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好买公募基金周报:基本面重回主导

发布时间:2019-10-11 12:28 发布人:和记娱乐来源:h88平台官网

     

  上周,沪深两市双双收跌。截止收盘,上证综指收于2932.17点,跌74.28点,跌幅为2.47%;深成指收于9548.96点,跌332.29点,跌幅为3.36%;沪深300收于3852.65点,跌83.00点,跌幅为2.11%;创业板收于1647.53点,跌57.51点,跌幅为3.37%。两市成交25175.66亿元。总体而言,大盘股强于小盘股。中证100下跌1.46%,中证500下跌3.82%。28个申万一级行业中有1个行业上涨。其中,银行、食品饮料、休闲服务表现居前,涨跌幅分别为0.85%、-0.91%、-1.95%,有色金属、国防军工、农林牧渔表现居后,涨跌幅分别为-5.36%、-6.79%、-6.86%。

  上周,权益类基金表现较好的是鹏华医疗保健和招商医药健康产业等;混合型基金表现较好的是银河行业优选,华泰柏瑞激励动力C,华泰柏瑞激励动力A等;封闭式基金表现较好的是易方达银行B,华安中证银行B,中融中证银行B等;QDII式基金表现较好的是诺安全球收益不动产和广发美国房地产美元等;指数型表现较好的是易方达银行,博时中证银行,富国中证银行等;债券型表现较好的是大成景丰,浙商惠盈纯债,诺安联创顺鑫A等;货币型表现较好的是红土创新货币B,工银瑞信14财B,红土创新货币A等

  上周焦点1、8月中上游营收回落拖累工业企业利润1-8月工业企业利润累计同比-1.7%,较前7个月持平;单月-2%较7月下行4.6个百分点。三大行业利润增速不同程度回落,其中采矿业(-11.2%)和公用事业(13.5%)回落较大,分别较7月回落15.4和6.3个百分点,而占比最大的制造业(-1.8%)单月回落2.8个百分点幅度较小。综合来看,减税降费传导下8月营收利润率仍趋改善,利润的回落主因营收增速走低。2、 特朗普遭调查3、财政部:金融企业拨备覆盖率超过监管要求两倍视为存在隐藏利润倾向4、“4+7”带量采购扩面全国“4+7试点城市带量采购”推行以来,中国仿制药市场产生了重大变化。9月24日,“4+7”全国扩面药品集中采购如约而至,带量采购从原先的11座城市扩展到全国,并每个品种最多三家企业中标,涉及25个品种38个品规。以往医院药品招标只针对价格,不数量,药品价格居高不下。而带量采购是指医院药品招标,既针对价格,同时约定药品数量,在一个年度内采购完成,中标药品的采购量会定在该类药品总使用量60%-70%。企业有了销量的,就愿意以更低的价格来抢占市场份额。于是,全国扩面药品带量采购价格与去年集采地区2018年最低采购价相比,平均降幅59%;与去年底“4+7”试点城市中选价格水平相比,平均降幅25%。从25个品种的中标结果分析,可以发现竞争格局最终决定了降价幅度:将25个品种按照参与厂家数降序排列,可以清晰地看到,由于最多三家企业中标,因此“3家”是个重要的分水岭:大于3家的降幅较大(平均降幅-44%),小于等于3家的降幅较小(平均降幅-4%),如右美托咪定等品种0降幅。

  好买观点1、股票型基金投资策略宏观面:国家统计局9月27日发布数据显示,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额40163.5亿元,同比下降1.7%,降幅与1-7月份持平,当月同比下降2%,再次由正转负(前值为2.6%)。国有控股企业实现利润总额12141.5亿元,同比下降8.6%(前值-8.1%),私营企业实现利润总额11303.4亿元,增长6.5%(前值7.0%)。其中,采矿业同比增长2.1%,制造业实现利润总额下降3.2%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长11.0%。41个工业大类行业中,28个行业利润总额同比增加,13个行业减少。主要行业利润情况看,电气机械和器材制造业、专用设备制造业、电力、热力生产和供应业、非金属矿物制品业同比增长超过10%,石油、煤炭及其他燃料加工业下降53.1%,黑色金属冶炼和压延加工业下降31.3%,汽车制造业下降19.0%,化学原料和化学制品制造业下降13.1%,对整体拖累明显。经济基本面依然疲弱,内外需求不振,企业盈利总体企稳回升尚需时间。(数据来源:Wind)

  政策面: 财联社9月26日讯,财政部官网信息显示,财政部对《金融企业财务规则》进行修订。以银行业金融机构为例,监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%,对于超过监管要求2倍以上,应视为存在隐藏利润的倾向,要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

  资金面:上周央行公开市场逆回购到期1900亿元,无MLF到期,逆回购投放资金合计2100亿元,全周净投放资金200亿元。由于降准资金,加上前周央行重启14天逆回购投放资金较大,虽临近季末,但银行间流动性充裕,资金利率下行明显,隔夜回购利率近两个多月来再破2%。其中,R001和R007分别收于1.3127%和2.0167%,较前周分别降154.61BP和101.07BP,DR001和DR007分别收于1.2972%和2.3840%,分别降147.40BP和升41.54BP。本周央行公开市场有1500亿元逆回购到期,其中周二和周三无逆回购到期,周一、周四、周五分别到期200亿元、500亿元、800亿元,假期到期资金顺延至节后10月8日。近日隔夜回购重返2%以下,央行实施大规模资金投放可能性较低,虽然维持时间长短仍需观察,但节前资金面已基本无忧。(数据来源:Wind)

  情绪面:上周,偏股型基金整体小幅加仓0.88%,当前仓位64.15%。其中,股票型基金仓位上升1.01%,标准混合型基金仓位上升0.86%,当前仓位分别为87.15%和61.08%。基金配置比例位居前三的行业是餐饮旅游、交通运输和食品饮料,配置仓位分别为5.63%、4.18%和4.15%;基金配置比例居后的三个行业是建筑、钢铁和农林牧渔,配置仓位分别为0.91%、0.94%和0.98%。

  随着国庆的临近,加上前期部分行业及个股积累了较大涨幅,投资者情绪开始变得较为。上周市场有所回调,行业中仅银行板块有所上涨,食品饮料、餐饮旅游、非银金融跌幅较小。银行成为唯一上涨的行业板块,主要由于部分国有大行股权划转社保,另外财政出台征求意见对银行拨备计提利润分配拟进一步规范,市场预期银行板块长期有望加大分红或利润,因此推动银行板块小幅走高。而海外的中概股由于市场传言,白宫宣布开始讨论美国资金对华投资,因而出现较大调整。市场估值方面,当前沪深300PE(TTM)在12.01倍,中证500PE(TTM)在24.64倍,均处于历史中位数以下水平,属于下行空间有限的区间。资金方面,虽然上周A股市场有所回调,但是仍不改海外资金流入趋势,北上资金累计净流入45.29亿元, 其中沪股通净流出8.24亿元,深股通净流入53.53亿元。随着A股将进入财报密集披露期。我们预计10月的三季报大概率仍将在总量上体现出营收增速回落、盈利能力下滑的衰退期特征,但是结构上会出现一些亮点。市场将重回基本面主导的格局。宏观方面,1-8月工业企业利润累计同比-1.7%,较前7个月持平;单月-2%较7月下行4.6个百分点。综合来看,经济仍然处于下行趋势中,但在减税降费传导下8月营收利润率仍趋改善,利润的回落主因营收增速走低。综合以上,我们认为虽然市场由于在节前有所调整,短期格局可能有所震荡,但中长期仍不改配置权益类资产的逻辑。客户重点关注“个股精选”的产品进行配置。

  2、债券型基金投资策略上周中债总财富指数收于189.3332,较前周下跌0.11%;中债国债总财富指数收于187.5003较前周下跌0.19%,中债金融债总财富指数收于192.5439,较前周下跌0.04%;中债企总财富指数收于187.1984,较前周上涨0.09%;中债短融总财富指数收于175.4304,较前周上涨0.06%。(数据来源:Wind)

  中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.54%,下行3.05个基点,十年期国债收益率为3.15%,上行5.02个基点;银行间一年期AA企收益率上行2.65个基点,银行间三年期AA企收益率上行4.06个基点,10年期AA企收益率下行3.44个基点,分别为3.14%、3.45%和4.17%,一年期A企收益率下行3.35个基点,三年期A企收益率上行3.06个基点,10年期A企收益率下行3.44个基点,分别为3.46%、3.98%和5.23%。(数据来源:Wind)

  经济面/政策面:国家统计局9月27日发布数据显示,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额40163.5亿元,同比下降1.7%,降幅与1-7月份持平,当月同比下降2%,再次由正转负(前值为2.6%)。国有控股企业实现利润总额12141.5亿元,同比下降8.6%(前值-8.1%),私营企业实现利润总额11303.4亿元,增长6.5%(前值7.0%)。其中,采矿业同比增长2.1%,制造业实现利润总额下降3.2%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长11.0%。41个工业大类行业中,28个行业利润总额同比增加,13个行业减少。主要行业利润情况看,电气机械和器材制造业、专用设备制造业、电力、热力生产和供应业、非金属矿物制品业同比增长超过10%,石油、煤炭及其他燃料加工业下降53.1%,黑色金属冶炼和压延加工业下降31.3%,汽车制造业下降19.0%,化学原料和化学制品制造业下降13.1%,对整体拖累明显。经济基本面依然疲弱,内外需求不振,企业盈利总体企稳回升尚需时间。(数据来源:Wind)

  债市观点:上周央行公开市场净投放资金200亿元,无MLF到期和投放。得益于降准资金的和前周央行重启14天逆回购操作,季末资金面平稳,资金利率下行明显,隔夜回购利率近两个多月来重返2%以下,央行实施大规模资金投放可能性较低,节前看流动性已基本无虞。1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额累计同比下降1.7%,与前值持平;当月利润总额同比下降2.0%,由前月的增长2.6%转负,主要是受到工业生产销售增速放缓、工业品出厂价格降幅扩大以及超强台风不利因素等多重影响。其中,电子、有色等主要行业利润增长有所改善,汽车行业利润跌幅有所收窄。整体来看当前工业企业经营情况尚平稳,企业仍处于库存去化周期,盈利水平虽不至于出现大幅下跌,但由于总需求偏弱,在基本面的约束下,短期内要实现明显回升难度亦较大。随着逆周期调节措施不断出台,加上通胀预期及中美贸易摩擦扰动,债市短期存在调整压力。

  3、QDII基金投资策略宏观方面,美国消费动能回落,但地产板块反弹继续。向前看,关税对消费者收入及信心的冲击、及减税刺激效果减退影响下,美国消费动能将继续面临下行压力,需要货币政策继续托底。欧元区制造业走弱向服务业蔓延。欧元区9月综合PMI指数从上月的51.9下降至50.4,显著低于市场预期的52.0。制造业PMI继续明显回落,且开始蔓延至服务行业。

  上周彭博新闻报道,美国正讨论要求中国企业从美国交易所退市,并美国金融机构如养老金对中国资产的投资。这一新闻出台后,对于中概股跌幅较大。虽然当前已经对其,但是后续相关报告仍然值得关注。党启动对特朗普调查。上周党佩洛西宣布启动对总统特朗普的调查。不过,鉴于对总统的需要三分之二支持才能通过,而当前党掌握简单多数,因而除非党支持,难以在通过。整体而言,当前海外市场震荡较大,我们投资人保持谨慎,增配对冲产品抵抗风险。

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