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国投瑞银基金会客室:2021年债市或演绎反复行情

发布时间:2021-01-27 11:38 发布人:和记娱乐来源:h88平台官网

     

  2020年出现了疫情冲击、美股数次熔断、注册制、等事件,在此背景下,2020年我国债市走出了“牛陡”、“熊平”行情。展望2021年,我国债市将会上演怎样的行情?债市是否重新迎来配置价值?近期,国投瑞银基金(博客微博)的固定收益部负责人李达夫做客国投瑞银2021年第一期“基金会客室”,回顾了2020年债市行情,并深入解读了2021年债券市场投资机会。他表示,2020年,影响债市的主线无疑是疫情以及宽松的货币政策,在经历调整后,我国债市目前处于层次分明的状态,未来一年,优质中短端利率债以及高评级信用债具备较高配置性价比。

  2020年1月至4月期间,疫情席卷全球加速债市牛市行情;5月初,国内疫情得到逐步控制,央行调整货币政策,市场流动性宽松,债市牛熊转换;8月以来,随着经济企稳复苏,政策逐步恢复常态化,债市呈现熊平走势;10月后出现的违约等事件,引发了信用债市场整体动荡,波及利率债。

  “央行货币政策工具,维持市场流动性,在一定程度上缓和市场情绪。”李达夫表示,“当前个别板块的信用利差或者等级利差还维持高位,整个信用债市场仍处于层次分明的状态。”

  对于近期债市收益率下滑,李达夫认为,从基本面来看,经济处于逐步维稳态势,目前还没有催生债市形成长期趋势性行情的因素,更多是中短期内,供给较少、需求较多以及央行市场流动性导致债市收益率下行。“尽管近期债市表现较好,但是需要两方面冲击,一是经济通胀可能,二是货币政策调整。”李达夫强调。

  在近期债市收益率下行背景下,如何抓住债市配置机遇?李达夫认为,2021年,优质中短端利率债以及高评级信用债具备较高投资性价比,以高评级信用债作为基本盘。

  李达夫表示:“在违约事件下,信用债市场受到极大冲击,但也有不少被市场错杀的品种,因此我们可适当关注被错杀的短期限产品,分享持有期收益。”

  同时,李达夫认为,当前市场仍存在较多不确定性因素,包括疫苗推进是否顺利、货币政策如何推行等,因此在配置债券时,一方面,看重产品组合的灵活性和流动性,提高抗风险能力,具体来说,可以配置3年左右的利率债或者高评级信用债,并且在维持票息加杠杆策略的同时,密切关注央行动向,灵活调整杠杆水平;另一方面,随着基本面逐渐明朗,也可以进一步调整债券组合。

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