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投资的门槛_期权

发布时间:2020-03-14 14:34 发布人:和记娱乐来源:h88平台官网

     

  可转债在国内属于新生事物,门槛是知识储备。能否第一时间反应出来它可以用看涨期权模型定价,并因其Exotic的条款使用蒙特卡罗求解,决定了你是否能在18年赚取远超大盘的收益。比如集思录上争论一年的未到转股期折价问题,通过欧式看涨期权和美式看涨期权的等价原理很容易就可以证明是否到转股期不影响理论价值,从而指导自己的判断。我在18年全年满仓带融资的情况下,获得了20%的正收益,跑赢大盘45%,靠的就是乱定价的可转债送钱。事实上,今年大量的机构已经反应过来,都开始学习可转债的模型,可转债定价已经趋于正常。

  什么欧式看涨期权和美式看涨期权,我是不懂的。蒙特卡罗什么的,我好像只在塔勒布的书里看见过?反正也是不求甚解。但是确实对是否到转股期这事有些感触。

  跟一个自认为还挺牛的老手聊过一些可转债的事情,他似乎从来不考虑未到转股期的转债的折溢价。但是我老觉得如果未到转股期的折价没有意义,因而市场给予低估值的话?这不是一个很好的机会吗?不知道是不是市场的水位问题,还是什么其他的原因,反正买没有到转股期的折价转债收益还是不错的。

  所以我们碰到一些套利,我们首先要思考,这件事情的门槛有多高。是因为资金大小约束了只有你能做而大资金做不了(比如打新),还是只有你懂而其他人都不懂(比如内幕消息),又或是只有你愿意做而其他人都嫌麻烦(比如多账户套东证睿丰或是开B股套小天鹅B)。如果都没有,那你就要思考一下,没有门槛,你凭什么赚超额收益。像是过去两年的要约收购,英力特,神州长城,水井坊,我就看不出有什么门槛,我不懂我的竞争力在哪里,那我为什么要去送死。

  我又有点不同意见了,机构至于吗,搞不清转债的定价?不过对于要约收购确实是赞同的,格林布拉特也说过要约收购要小心,因为这已经是一个过于拥挤的领域。

  今年可转债的估值提升,绝对不是你说的那样,机构突然就懂得了用期权模型给可转债定价了,估值就恢复正常了。

  机构还是那些机构,人还是那些人,怎么可能突然就改变了可转债的定价模型?还不是因为上述几个原因发生了根本性的改变,楼主你说呢?

  我承认的确不懂蒙特卡罗求解,仅谈一点个人看法,可转债这个例子可能不太切合主题。可转债门槛并不高,别说机构一眼就能看通透,很多小菜也能,但是可转债今年初的确被低估了,最典型的平银转,蒙电转,很多可转债只要超过108,我都是上市首日就卖了,但是并不影响我持有的兴全可转债上亮丽表现,为什么我敢于持有基金而放弃个债?这不是门槛问题,而是牛熊转换时期人们的情绪上还存在熊市思维,这个时期人们喜欢保底的东西,除了估值高低,更多是情绪影响,就如同现在科技涨得疯狂,我却在中国软件上赔了钱,因为我在26买入,跌到-7%后我止损了,之后再也不想玩这种没业绩的票,我做不到象持有茅台、平安那样淡定。可转债同样存在情绪周期。真正牛市到来,大家可能都看不上可转债了。如果有人能够把握大众情绪也是一种门槛,那我们的观点就是相同啦!

  投资不应该是个低门槛的工作和大道至简并不矛盾。经过无数次推演和实践的高深道理一样可以表现得很简单,比如著名的E=mc2。我从10年入券商起也学习尝试了多种投资策略,从前年起皈依在“追涨杀跌”门下。

  整体上水平很高,说出了投资的道理。一个道理很简单,如果卖可以赚钱,那么任何一个卖的都应该赚的盆满钵满,或者那个最会买卖的,可以频繁进出,无限放大资金量,迟早把全世界钱都赚光。这明显和我们常识不符嘛。

  当套利成为投机时,套利已经失败了。我引用一下楼主的观点吧,想要成功的套利应当先找到套利的高门槛,当你越过这个高门槛时,你才有把握成功。举个例子吧,可转债折价套利,门槛就是融券。

  非杠精,期权定价对于搞金融的来说还算新鲜,是80年代才有的,但本质不过是Heat equation的变形,只不过加了一些条件,比如市场无套利理论,和资产价格是随机的,不可预测的等。套利空间是来自市场的不对称性。所以套利不能算投资,是投机。我觉得投资更多是被动的。返回搜狐,查看更多

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