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2019年债券市场行情总结

发布时间:2020-01-07 06:58 发布人:和记娱乐来源:h88平台官网

     

  较接近的是2016年(19BP),2012年(15BP)和2006年(-9BP)。然后值得一提的是,上述三年均是转折年份,接下来的第二年10年期

  然后年内来看,10年期国债在【3%,3.4%】区间反复震荡。年内第一个高点出现在4月,第二个高点出现在10月。年内重点事件及10年期国债和10年期国开走势图见图3。

  2019年国开和国债利差基本未压缩。以10年期为例,2019年国开和国债利差变动1BP。目前10年国开和国债利差42BP,靠近历史1/4分位数。

  然后国开与非国开利差方面,2019年略微缩小。10年国开和10非国开利差为-16BP,比2018年底缩小5BP。

  2019年多数信用利差缩窄。以5年中债估值曲线年AAA、AA+、AA和AA-品种信用利差分别下行29BP、26BP、53BP和55BP。

  历史对比来看,目前AA-曲线以外的信用利差,均处于历史1/4分位数以下。特别是AAA曲线的信用利差,已经非常靠近历史最小值(2016年)。

  10-1利差方面,2019年国债和国开债分别上行4BP和8BP到67BP和97BP,国债10-1利差处于历史中位数以下,但是国开债利差处于历史中位数以上。

  然后5-1利差方面,2019年国债、AA和A分别变动8BP、4BP和12BP到44BP、50BP和102BP,国债和AA利差绝对水平在中位数以下,A利差在中位数附近。

  中债曲线年AA-和AA利差上行6BP,为206BP.AA-和AA目前的绝对水平处于历史最高水平。

  AA-曲线年城投债品种收益率下行幅度远超中票,AA-城投和AA-中票的相对利差曲线快速下行。然后AA及以上品种,城投债和中票收益率下行幅度较接近。

  2019年同样外部评级的民企债和地方国企、央企的利差继续扩大。以3年期品种来看,外部评级AA+的民企,和地方国企相对利差为320BP,较2018年底上行近100BP。同样外部评级的民企债定价明显高出国企,主要是因为近些年民企债违约率奇高。

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